2025年是零售行业承压前行的一年，居民消费意愿与能力双下滑的背景下，区域零售龙头红旗连锁（002697）完成了融入四川商投集团的首个完整年度。从股权结构的深度调整，到业绩的稳中有进，再到数字化与便民服务的持续深耕，红旗连锁在国资赋能与市场挑战的双重语境下，走出了一条以“提质增效”为核心的发展路径。2026年作为“十五五”规划开局之年，这家A股首家便利连锁超市上市企业，正以供应链优化、生态布局为抓手，试图在行业变革中筑牢区域优势，探索零售新增长极。
股权结构落定，国资赋能奠定发展根基
红旗连锁的股权结构调整在2026年2月迎来关键节点，标志着其国资控股的格局彻底稳固。2月12日，公司公告显示，创始人曹世如与曹曾俊以5.641元/股的价格，向四川商投投资有限责任公司协议转让7044.38万股股份，占总股本的5.18%，交易总价款达3.97亿元。本次转让完成后，四川商投持股比例从16.91%升至22.09%，仍为控股股东，实控人四川省国资委的地位进一步夯实；曹世如、曹曾俊合计持股则从20.72%降至15.54%，虽为第一大股东但非实控人，不过二人恢复了剩余股份的表决权，公司治理结构保持稳定。
这一股权变动是2024年11月红旗连锁控股权变更的延续，彼时公司控股股东正式变更为四川商投，实控人转为四川省国资委，曹世如继续担任总经理。四川商投集团秉持“放权不放责、赋能不干预”的原则，为红旗连锁保留了独立运营的空间，同时依托国资背景为其带来资源、资金与政策层面的支持。在2026年迎新春活动上，四川商投集团党委副书记贺德颖直言，2025年红旗连锁为集团战略转型发展贡献了重要力量，而国资的赋能，也成为红旗连锁在行业寒冬中保持稳健的重要支撑。
与之形成对比的是，红旗连锁股东永辉超市的持续减持。2025年永辉超市因自身资金需求，年内三度减持红旗连锁股份，其中12月22日公告的减持计划中，拟通过集中竞价与大宗交易合计减持不超过3%股份，按当时6.14元/股股价计算，最高套现约2.5亿元。截至该公告日，永辉超市持股已降至8.99%，而其背后是连续多年的经营困境——2021-2024年永辉超市累计亏损超95亿元，2025年前三季度归母净亏损7.1亿元，营收同比下滑22.21%，减持优质资产成为其缓解资金压力的选择。永辉的离场并未对红旗连锁造成实质性冲击，反而让公司股权结构更趋清晰，国资主导的格局为长期发展扫清了股权层面的不确定性。
业绩稳中有韧，提质增效对冲行业压力
在消费市场整体承压的2025年，红旗连锁交出了一份颇具韧性的成绩单，展现出区域零售龙头的抗风险能力。2025年前三季度，公司实现营业收入71.08亿元，同比下降8.48%；归母净利润3.83亿元，同比微降1.89%，而扣非后净利润3.68亿元，同比增长3.96%，核心盈利指标逆势上扬。上半年数据则更为亮眼，公司实现归母净利润2.81亿元，同比增长5.33%，扣非归母净利润2.62亿元，同比增长8.6%，在营收下滑的背景下实现利润增长，背后是精细化管理与提质增效的成效。
红旗连锁的盈利韧性，源于成本控制与运营效率的双重提升。2025年前三季度，公司综合毛利率达29.36%，同比略增0.23个百分点，单店销售稳定向好抵销了部分门店调整的影响；数字化运营推动组织扁平化发展，期间费用同比减少11.53%。上半年公司三项期间费用同比下降6.5%，通过“费用节约对冲毛利压力”，成为利润增长的关键。与此同时，公司财务结构保持健康，截至2025年8月，资产负债率43.49%，债务以应付供应商货款、预收客户款项等经营性负债为主，经营现金流净额4.14亿元，为持续经营提供了坚实的现金流支撑。
作为四川省及成都市“重要生活必需品应急保供重点联系企业”，红旗连锁3000余家门店主要集中于大成都及周边地市，区域深耕的优势让其在消费下行中牢牢把握刚需市场。公司主营业务中，食品、烟酒占比分别达44.38%、35.42%，日用百货占12.32%，刚需品类的结构布局，使其受消费波动的影响相对较小。同时，公司通过开设乡村甄选店、设立“川字号”产品专区，强化农产品产销对接，既响应了乡村振兴战略，也丰富了商品品类，进一步巩固了区域市场的用户粘性。
科技与服务双轮驱动，2026年锚定三大发展方向
面对2026年的市场挑战与发展机遇，红旗连锁明确了以“商品、服务、生态”为核心的发展战略，通过科技赋能与服务升级，试图在区域零售市场中实现新突破。在曹世如的规划中，公司将以供应链优化为基础，以便民服务为抓手，以生态合作为延伸，打造“商品+服务+金融”的现代科技连锁模式升级版。
数字化与科技赋能是红旗连锁提质增效的核心抓手。公司与微店24的合作成为数字化升级的标杆，自2025年8月合作以来，双方打造的24小时云值守门店在半年内突破500家，将传统15小时的营业时间延长至24小时，依托异地多活值守中心与专业客服，实现了“科技赋能+本土渗透”的融合，不仅激活了成都夜间经济，也打通了便民服务“最后一公里”。2026年，公司计划将这一合作门店扩展至1500家，实现成都各区县全覆盖。此外，公司还在探索AI技术在供应链、库存管理、物流配送等领域的应用，与头部人形机器人企业合作的无人售货系统进入测试阶段，预计将显著降低单店人力成本，提升运营效率。
供应链优化与商品结构升级是公司2026年的重点工作。红旗连锁计划加速“红旗优选”选品，力争2026年突破100款，并通过海南引进更多国际品牌，丰富商品矩阵；同时深化与上千家供应商的战略合作，升华供应链协同效应，进一步提升毛利率水平。在社区服务方面，公司将在现有家政服务的基础上，叠加更多便民增值服务，强化“一刻钟便民生活圈”的服务能力，从传统的便利店向社区生活服务中心转型。
生态合作的持续拓展，则为红旗连锁打开了新的增长空间。目前公司已与国家电网、中国石油、中石化等大型企业，以及中国银行、中信银行等金融机构建立长期战略合作，2026年将进一步对接更多大型企事业单位，挖掘员工福利、企业食堂、会员互通等合作潜力，打造资源共享、能力互补、价值共创的“红旗生态圈”。依托国资背景的资源优势，公司在政企合作、民生服务等领域的优势将进一步凸显，成为业绩增长的新引擎。
行业变局下的挑战与机遇
红旗连锁的发展之路，折射出中国区域零售行业在消费变革中的共性挑战与机遇。当前，便利店行业正处于从“规模扩张”向“质量提升”的转型阶段，居民消费的理性化、线上线下融合的加速，以及社区商业的崛起，都要求企业重新定义自身的核心竞争力。对于红旗连锁而言，其核心优势在于区域深耕的品牌认知、密集的门店网络与国资赋能的资源支撑，但同时也面临着跨区域扩张难度大、线上流量竞争加剧、商品同质化等挑战。
从行业趋势来看，便民服务与数字化融合将成为便利店行业的核心赛道。红旗连锁通过24小时云值守门店、无人售货系统等布局，契合了行业发展方向；而其依托社区网点打造的生活服务体系，也符合“一刻钟便民生活圈”的国家政策导向，有望获得更多政策与资源支持。此外，在消费复苏的预期下，刚需品类的稳定需求叠加便民服务的增量空间，将为公司业绩增长提供支撑。
对于红旗连锁而言，2026年的关键在于将战略规划落地为实际业绩。如何在供应链优化中实现成本进一步下降，如何在便民服务中打造差异化优势，如何在生态合作中挖掘新的盈利点，都是公司需要解决的问题。而国资赋能的优势，若能与市场化的运营机制有效结合，将成为其突破发展瓶颈的关键。
作为区域零售龙头，红旗连锁在国资赋能下的转型探索，为行业提供了一个可参考的样本。在消费市场从高速增长向高质量发展转型的背景下，只有坚持以用户需求为核心，通过科技赋能提质增效，通过服务升级打造差异化，才能在行业变局中站稳脚跟。对于红旗连锁而言，2026年既是攻坚突破之年，也是奠定长期发展基础的关键一年，其转型成效，也将成为中国区域零售行业发展的重要观察窗口。
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